消费(fèi)复苏的强烈信(xìn)号(hào)下，美妆市场还没有真正(zhèng)等来(lái)中国消费(fèi)者的回归。

　　国(guó)际美妆(zhuāng)巨(jù)头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年(nián)第三财季业绩显示，在截至3月31日的三个月内，集团净销售额同比下滑12％至37.5亿美元；净利(lì)润从上年同期的5.58亿(yì)美元大跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰黛将业(yè)绩(jì)下滑主要归因于中(zhōng)国、韩(hán)国等亚(yà)洲地区(qū)旅游零售恢复(fù)缓慢导致库存高企，在打折清理库存的同时，渠道的补货订单也(yě)有(yǒu)所减少。据(jù)管理层(céng)透露，本季度(dù)全(quán)球旅游零售有机销售额就(jiù)下降了(le)45％。

　　这已是雅(yǎ)诗兰黛业绩下滑的(de)第(dì)四个财季(jì)。2023财(cái)年前三财季，雅诗兰黛净销售额同(tóng)比下降13％至123.01亿(yì)美元(yuán)；净利润(rùn)同比下(xià)降55％至10.39亿美(měi)元。旅游零售的问(wèn)题首(shǒu)当其冲。

　　这一局(jú)面不会很快扭(niǔ)转。该集团首席执行官(guān)Fabrizio Freda在财报交流会上表示，“亚洲旅游零(líng)售业的复苏比(bǐ)我们预期的更不(bù)稳定(dìng)，其他地区更加缓(huǎn)慢(màn)，第(dì)四财季的(de)不(bù)利因素比我们2月份预(yù)期的要大得(dé)多。”

　　雅诗(shī)兰黛不得(dé)不再次下调全(quán)财年业绩预(yù)期。据预计，2023财年雅诗兰黛集团(tuán)净销售额(é)同比下降10％-12％；有机净销(xiāo)售额(é)下降5％-7％。

　　投资者们也终于失去耐(nài)性。业(yè)绩发布(bù)当日，雅诗兰(lán)黛股价破纪录(lù)地暴(bào)跌(diē)超21％，直接从(cóng)245美元(yuán)/股左右(yòu)跌破200美元/股。截至5月5日收盘(pán)，雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)股价回升至203.54美(měi)元(yuán)/股(gǔ)，市值为727.5亿美(měi)元。但和年初相比，该股票股价跌幅已近2盱眙的邮编号码是多少啊0％，市值蒸发逾百(bǎi)亿美元。

　　押注旅游零售，零售商却在清库存

　　作为跨(kuà)国美妆企业的重(zhòng)要渠道(dào)，雅诗兰(lán)黛在旅游零(líng)售已深耕超30年。如今被“控诉”的(de)旅游零(líng)售(shòu)渠道，曾以高速增长(zhǎng)的态势让(ràng)公司引以为傲。

　　据媒体报道，雅诗(shī)兰黛通过该渠道每年触(chù)及超过30亿(yì)消费者。雅诗兰黛集团总裁Fabrizio Freda亦曾表(biǎo)示(shì)，旅游零售推动雅诗兰黛在过去十年中实现(xiàn)巨大(dà)增(zēng)长。

　　根据雅诗(shī)兰黛(dài)集团(tuán)方(fāng)面透露，基于过去几年海南旅(lǚ)游零(líng)售(shòu)快速增长，去年7月在海南发生新冠(guān)疫情时，集团(tuán)与零售商均对疫后的市(shì)场恢复信心(xīn)十足(zú)，采购了大量产(chǎn)品。但此后(hòu)因(yīn)恢复(fù)不及预期，导致该渠道库存高企，零售商目前仍在(zài)一边清理库(kù)存，一边(biān)减少采购量，最终导致业(yè)绩问题(tí)。

　　旅游零售渠(qú)道何以撼(hàn)动整个集团业绩？从全球旅游零售业务来看，2004财年，雅诗兰黛的旅游零售业务销售额约占全年(nián)销(xiāo)售(shòu)额的(de)6％，到2021财年该业务销售额占比(bǐ)达(dá)到28％，超过集团销售(shòu)额的1/4。且旅游(yóu)零售渠道(dào)在雅诗兰(lán)黛集盱眙的邮编号码是多少啊团的护(hù)肤、彩妆(zhuāng)、香水和护发等整(zhěng)个(gè)品(pǐn)类渠道中市场(chǎng)份额(é)领(lǐng)先(xiān)。

　　随(suí)着海南(nán)离岛免税(shuì)在疫情期间快速发展，中国旅游零售(shòu)市场(chǎng)对于雅诗兰(lán)黛集(jí)团(tuán)更(gèng)是举(jǔ)足轻(qīng)重。2022财年报告(gào)指出，集(jí)团最大的客户就(jiù)是在中国(guó)旅游零售渠道中销售产品。正因为(wèi)如此，海南旅游零(líng)售渠(qú)道(dào)的(de)疲软就直接导致了在第三财季，雅诗兰(lán)黛(dài)护(hù)肤品类净销售额(é)从2022财年的23.95亿美元(yuán)暴(bào)跌17％至2023财(cái)年的19.22亿美元。海蓝之谜(mí)、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销(xiāo)售额(é)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)下滑。

　　雅诗兰黛在交流会上提及，过去半年里(lǐ)虽然(rán)海南旅游(yóu)客流在增(zēng)加(jiā)，但是该(gāi)市场(chǎng)的美妆消费转化却远不(bù)及(jí)预(yù)期。此外(wài)时代财(cái)经注意到，雅诗(shī)兰(lán)黛旅游(yóu)零售渠道(dào)商(shāng)品的(de)“地板价”一直以(yǐ)来被不少消费者诟病。

　　过去两年里，韩国(guó)、日(rì)本免税渠道的(de)大量商品通过保税仓(cāng)形式流入中国(guó)市(shì)场(chǎng)，在(zài)库(kù)存饱和、直播、离岛免税等多方因素带动下，各(gè)渠道竞(jìng)争激(jī)烈，许多明星(xīng)产品在(zài)市场上价格“击穿地板”。雅诗(shī)兰黛集团旗下的品牌(pái)雅(yǎ)诗兰黛与倩(qiàn)碧就是(shì)其中典(diǎn)型。

　　巴(bā)克莱银行分析(xī)师(shī)Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团旅(lǚ)游(yóu)零售业(yè)务内部的(de)控制度和话(huà)语(yǔ)权提出质疑。今年(nián)初，雅(yǎ)诗兰黛等国际(jì)美妆纷纷(fēn)提升售价，同(tóng)时伴随的还有旅游零(líng)售渠道的折扣收缩，这从一(yī)定程度上也(yě)阻碍了消费者“剁手”。

　　代工(gōng)订单(dān)缩(suō)减，美妆市场尚未(wèi)复苏

　　雅诗兰黛集团的困境也并非个例。今年以来，其(qí)他美(měi)妆集团也没有等到中国消费者(zhě)如预期(qī)盱眙的邮编号码是多少啊那般回归。

　　截至3月31日(rì)，宝洁(jié)在(zài)中(zhōng)国最新财季有机销售额同比增长(zhǎng)2％，但(dàn)旗下王牌(pái)化(huà)妆品牌SK-II因(yīn)游(yóu)客未大规模(mó)回(huí)归(guī)而在旅游零售渠道的销(xiāo)售额有所下(xià)降。

　　“想到惨，没想(xiǎng)到这么(me)惨。”一位国际美妆品牌内(nèi)部人士对时代财(cái)经(jīng)形容今年(nián)以来的市(shì)场情(qíng)况。另据多位美妆行业人士透(tòu)露，今年一(yī)季度品牌销售(shòu)平平，美妆消费复苏不及预期也成为共识。“经济大环境不好，化(huà)妆品成为可(kě)以缩减的支出。”有人如是解释。

　　欧莱(lái)雅(yǎ)集团也在最新财(cái)季指出，中国所(suǒ)在的北亚市场在集(jí)团(tuán)增速(sù)垫底，仅(jǐn)1.9％。公司管理层直(zhí)言(yán)，线下的客(kè)流回来了，但销售尚(shàng)未(wèi)复苏。而本土头(tóu)部美妆公司(sī)贝泰妮在今(jīn)年(nián)一季(jì)度营收和净利润增速均(jūn)显(xiǎn)著(zhù)放缓。

　　这亦导致(zhì)了上游代(dài)工厂(chǎng)的(de)订单缩减。一位(wèi)国际美妆巨头代工厂内(nèi)部人士表示，“比(bǐ)去(qù)年(nián)好，但生意没有预期(qī)的那么(me)乐(lè)观。”而这个差距主要反映在订单数量上。

　　值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)，曾在疫情三(sān)年(nián)依(yī)托(tuō)直(zhí)播而猛增的线上(shàng)销售彻底“哑火”。

　　据华福证券研报，今年1-3月淘系销售(shòu)口径显示，欧(ōu)莱雅(yǎ)集(jí)团旗下兰蔻，雅诗兰(lán)黛集(jí)团(tuán)旗(qí)下(xià)雅诗兰黛、海蓝之谜(mí)，宝洁旗下(xià)SK-II，资生堂旗下资(zī)生堂品(pǐn)牌，GMV与销售量均同比录得双位数(shù)下(xià)滑，其中雅(yǎ)诗(shī)兰黛GMV下滑超30％，销(xiāo)售量下滑26.2％。本土品牌(pái)方面，华熙生物的润(rùn)百颜，贝泰妮的薇诺娜，上海家化的玉泽、佰(bǎi)草(cǎo)集，水(shuǐ)羊股(gǔ)份御泥坊(fāng)等都没能逃脱GMV大幅(fú)下滑(huá)的命运。

　　图(tú)片来源：华福证券

　　在某(mǒu)国际美(měi)妆集(jí)团电商部(bù)门工作(zuò)的(de)歪歪(wāi)（化名）对时代财经(jīng)透露，业绩增长贡献(xiàn)多来源(yuán)于几个头部(bù)品牌，“因(yīn)为前几年(nián)直播美妆腾飞，品牌目标原本高得离谱，高得(dé)我都想摆烂了。我们品牌(pái)去年（销售）比(bǐ)前(qián)年涨60％，但(dàn)今年的全年目标比去年(nián)实际达成同比下降10％。集团还有一些品牌也在降标。”

　　她还(hái)指(zhǐ)出，因为销售疲(pí)软，今年以来品牌的各(gè)项(xiàng)费用均(jūn)有(yǒu)缩减，“下(xià)调的费(fèi)用有推广费、活动费、赠品费，以及(jí)参与(yǔ)电商平台满减(jiǎn)活动时(shí)减下来的差价。”

　　小品牌(pái)的日(rì)子似乎更(gèng)难(nán)。据一名纯净美妆品牌市场人员透露，“一季度销售(shòu)目(mù)标倒是(shì)完成(chéng)了，但是(shì)现在品牌方都发猛力，竞争(zhēng)激烈，消费者要(yào)求也变高(gāo)了。我们线上的投放费(fèi)用几乎(hū)是从1到0，去年计划还做了明星(xīng)投放、达人投(tóu)放(fàng)，今(jīn)年本来(lái)有计划(huà)，但现在(zài)全部停止了。公司架构还在调整。”

　　美妆(zhuāng)市场何时(shí)真正回暖？目前鲜少有人能给出明确答案(àn)，“静观其变”成了不少业内人士对当下市场的判(pàn)断。年初(chū)的各公司的涨价策略(lüè)显然未能解(jiě)决根(gēn)本问题，与此同时有(yǒu)公司毅然选(xuǎn)择加码供应链投资，以(yǐ)缩短市场反应周期；有公司(sī)选择收购潜力品牌，创造增(zēng)长引擎；还有公司则重押线下(xià)专柜，深入低(dī)线(xiàn)城市抢占市场(chǎng)份额。

　　疫情政策调整(zhěng)后，消费者们(men)首先奔(bēn)向(xiàng)餐(cān)饮、旅游等(děng)典型的(de)线下消费场景，而(ér)美妆(zhuāng)领域(yù)似(shì)乎无法享(xiǎng)受到这场(chǎng)消费(fèi)的复(fù)苏。

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